배당주 투자 가이드 #4 - 싸게 사라

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배당주 투자 가이드 #4 - 싸게 사라

 

개요

성공적인 투자의 가장 큰 핵심은 좋은 주식을 착한 가격에 사는 것이다.

 

당신이 좋은 회사를 찾았다면, 그 다음 할 일은 적정 가격을 계산하여 현재 가격과 비교하는 것이다.

주식의 내재 가치를 측정하는 방법에는 아래와 같이 여러 가지 방법이 있다.

• 현금흐름할인모형 (DCF : Discounted Cash Flow)
• 배당할인모형 (DDM : Dividend Discount Model)
• 잔여이익모델 (RIM : Residual Income Model)

하지만, 복잡한 계산법이 투자 수익을 보장하지는 않는다.

오늘은 '동일비중 포트폴리오 전략으로 가치투자하라'에 나오는

실용적인 적정주가 계산법을 설명한다.

 

더불어, 벤저민 그레이엄의 안전마진을 적용하여 목표 매수가를 계산해 본다.

 

 

세부 내용

 

이자율이 2%인 정기예금에 100만원을 넣으면 만기 후 수익은 2만원이다.

100*0.02 = 2

 

거꾸로 생각해서 2% 이자율의 예금에 투자해서 1년 뒤 2만원의 수익을 올렸다면 투자 원금은 얼마인가?

2/0.02 = 100

 

여기서 원금을 적정주가로 바꾸고 이자 수익을 주당순이익(EPS)으로 바꾸자.

그리고, 이자율 대신 할인율(r)로 바꾸면 아래와 같이 적정주가를 구할 수 있다.

적정주가 = EPS/r

 

기업이 주당순자산(BPS)를 가지고 1년 동안 EPS를 벌었다면

ROE는 EPS/BPS가 된다.

 

최종적으로 적정주가는 아래와 같다.

적정주가 = BPS*ROE/r

할인율(r)은 보통 8%를 적용한다.

 

 

오늘 기준으로 삼성전자 적정주가를 계산해 보자.

편의상 ROE와 BPS는 2020년 데이터를 사용한다.

39406*9.98/8 = 49158

금일 종가가 80500원이니 적정주가 기준 30982원 비싸다.

80500-49158 = 30982

 

더군다나,

벤저민 그레이엄은 안전마진을 최소 30%로 적용하라고 한다.

 

결론적으로, 

적정 주가 계산법과 안전마진을 적용할 경우

삼성전자의 최소 매수가격은 34,658원이다.

49158 * 0.7 = 34,658

 

삼성전자가 훌륭한 회사임에는 틀림없지만,

적정 가격 계산법과 안전마진을 이용하여 매수 가격을 산출해 본 결과

현재 가격은 너무 비싸다

 

 

끝.