신경치료 충전재 세계 일등 기업 메타바이오메드, 지금 매수해도 되는가?

메타바이오메드는 글로벌 무대에서 틈새시장을 공략한 강소기업이다. 주력 제품은 치과 신경치료용 충전재와 수술용 봉합실이다. 케라실이 입소문을 타고 메타바이오메드의 효자 상품으로 등극했다는 뉴스가 보도되는 시점에서 매수 여부와 배당 투자 포인트를 점검해 본다.

 

 

근관충전재로 화제가 된 메타바이오메드

"메타바이오메드(대표 오석송)의 근관충전재 세라실(CeraSeal)이 출시 2년여 만에 유럽을 포함한 세계 50개국에 진출한다." 

 

"코로나19로 어려운 국제 경제 상황에도 불구하고 제품 런칭 2년 만에 세계 50여 개국에 진출한 것은 유례없는 성과다."

 

메타바이오메드의 세라실이 국내만이 아니라 세계적으로 화제가 되고 있다. 메타바이오메드, 뉴스만큼 비지니스 모델이 가치가 있는지, 그리고 지금이 매수의 기회인지 살펴봐야겠다.

 

메타바이오메도 비지니스 모델 분석

 

비지니스 개요

1. 봉합사

생체 분해성 봉합사란 수술 후에 체내에서 일정 기간이 지나면 인체에 무해하게 분해되어 없어지는 제품이다. 크게 동물성(양이나 소의 창자를 이용) 제품과 합성 제품이 있으며, 메타바이오메드는 합성 봉합사만 생산한다. 동물성 봉합사는 광우병 등 질별에 대한 우려가 높아지면서 전 세계적으로 금지하는 나라가 늘어나고 있으며 따라서, 합성 봉합사 수요는 지속적으로 늘어날 것으로 예상된다.

 

봉합실은 수술 직후엔 상처 부위를 단단히 잡아줘야 하지만, 일정 시간이 흐르고서는 녹아야 해 고도의 기술력이 필요로 하다. 이 때문에 전 세계에서 봉합실을 개발하는 회사는 단 7개뿐이다. 한국에선 삼양과 메타바이오메드 2곳이다. 이 시장에서 100년이 넘은 존슨앤드존슨 같은 글로벌 기업과 경쟁하는 것이다

 

특히, 합성 봉합사의 경우 제품화가 어렵고, 개발 기간이 많이 소요되어 현재 생산, 판매 회사가 소수일 뿐 아니라 신규 업체의 진입도 어렵다.

 

2. 치과 재료 및 장치

메타바이오메드의 주력 제품은 신경치료 및 수복에 사용되는 재료이고, 이는 자연치아를 최대한 살려 유지하는 기술로서 치아에 대한 일반인들의 관심이 증대됨에 따라 시장의 수요는 꾸준히 증가하고 있다.

 

최근 출시되어 화제가 된 제품으로 근관충전재인 케라실이다.

㈜메타바이오메드(대표 오석송)의 ‘CeraSeal’이 해외에 이어 국내 개원가에서도 뜨거운 관심을 받고 있다.

‘CeraSeal’은 프리믹스 페이스트 타입으로 별도의 혼합과정 없이 근관 내 직접 적용이 가능하며, 흐름성이 좋아 접근하기 어려운 미세 근관까지 빠르게 충전이 가능하다. 제품의 주성분인 칼슘 실리게이트는 근관 내 조직에 최적의 생체적합성을 제공하고, 수선화 칼슘 결정체를 형성한다.

이밖에도 세라실은 인체에 무해한 무독성을 띄며, 지르코늄옥사이드를 조영제로 사용해 치아의 변색까지 완벽하게 차단한다. 따라서, 환자의 시술 후 만족도도 더욱 높아졌다.

 

3. 연구개발

꾸준한 연구·개발(R&D)도 메타바이오메드 경쟁력의 비결이다. 중소기업이지만 전체 400여 명의 직원 가운데 30명의 연구인력을 두고 있다. 전체 매출액의 6% 이상을 R&D에 투자하고 있다. 그 결과 신제품 출시와 우수한 품질을 유지할 수 있었고 해외 특허등록을 포함해 총 49건의 특허 등록이라는 성과를 냈다.

 

시장 현황

1. 봉합사 시장

국내 시장의 경우 약 330억의 규모에 이르고 있으며, 국민 소득 증가에 따른 건강에 대한 관심과 교통사고의 증가로 연 5% 규모의 성장을 보이고 있다.

 

2. 치과 시장

우리나라의 경우 급속한 고령화로 인하여 시장의 규모가 지속적으로 성장할 것으로 예상된다.

 

주의할 점은 봉합사 및 치과 재료의 경우는 경기 변화에 덜 민감한 사업이라는 사실이다.

 

요약 재무정보

현재 시가총액이 약 760억 원인데, 현금성 자산이 530억을 보유 중이고, 부채가 570억 정도로 현금성 자산만으로 거의 커버할 수 있는 상황이다. 즉, 재무 상태는 양호하다고 하겠다.

 

계열사 현황

꾸준히 발생한 수익으로 기업 합병을 진행하여, 현재는 12개의 계열사를 보유하고 있다.

 

주가 차트

현재 주봉이 정배열 상태로 주가는 상승세를 타고 있다.

 

NICE평가 정보를 보면 수익성은 높지만, 비지니스의 성장성은 매우 낮다.

 

하지만, 수익성이 좋아서인지 사원수를 꾸준하게 늘리면서 회사 규모는 커지고 있다.

 

 

결론

 

최근 주가가 상승세를 타고 비싼 감이 있지만, 탄탄한 기술력과 시장의 꾸준한 성장세를 감안한다면 장기적으로 투자 가치가 충분할 것으로 판단된다. 하지만, 2020년 코로나 팬데믹으로 인한 매출 타격으로 PER이 마이너스 상태라 적정 주가 계산이 어렵고, 애널리스트 컨센서스도 없는 상황이라 매수는 보류해야겠다.

 

배당금은 꾸준히 지급하고 있지만, 시가배당률도 너무 낮고 배당 성향도 매우 낮기 때문에 배당주 투자로도 적합하지는 않다.

 

그리고 알고 있으면 도움이 될 만한 치과 상식

"무분별한 임플란트보다 ’자연치‘ 살리는 보존적 치료 중요하다."

 

재생능력이 없는 치아는 초기 진료와 치료가 무엇보다 중요하다고 의료진들은 말한다. 일반적인 충치라면 상태에 따라 레진, 인레인 등으로 치아를 메우거나 보철물을 씌워 치료할 수 있다. 만약 충치가 신경조직까지 침투한 경우 치아 내부 치수를 제거하고 다른 재료를 수복해 자연치아를 보존하는 신경치료를 진행한다.

 

신경치료를 진행했는데도 잇몸이 붓거나 충치로 치아 손상이 커 신경치료가 어려울 경우 치근단절제술로 자연치아를 살릴 수 있다. 치근단절제술은 손상된 치아의 뿌리 끝을 자리고 염증을 긁어낸 다음 뿌리 끝부터 충전재를 넣는 치료로 자연치아를 보존하면서 염증조직과 감염 부위를 확실하게 치료할 수 있다는 것이 장점이다.

 

최근 임플란트가 대중화되는 추세지만 자연 치아 살릴 수 있는 경우 잇몸치료나 신경치료 등을 최대한 치료해보고 불가피할 경우 발치를 진행하는 임플란트 시술을 시행하는 것이 바람직하다.

 

 

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